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[看好评级]化工行业周报:下游需求逐步回暖 推荐农化、染料、电子化学品板块

2018-05-17 05:58编辑:诗诗日化人气:


[看好评级]化工行业周报:下游需求逐步回暖 推荐农化、染料、电子化学品板块   时间:2018年03月07日 11:01:17 中财网    
报告摘要:
主要化工品涨跌幅情况
涨幅前五:制冷剂R134a(14.29%),制冷剂R22(12.50%),二氯甲烷(9.68%),醋酸(6.82%),苯胺(5.35%)
跌幅前五:煤焦油(-14.93%),B5(-12.12%),甲醇(-10.75%),VA(-7.02%),动力煤(-6.26%)
上周行情回顾
上周化工行业表现强于大市,申万一级化工指数涨幅1.31%,上证指数和沪深300分别下跌1.60%和1.88%;6 个二级子行业5 个涨幅为正;31 个三级子行业中,28 个涨幅为正,其中,氟化工及制冷剂、民爆用品、复合肥涨幅居前。

原油:由于市场担心美国产量继续增加(2 月28 日EIA 周报显示1028 万桶/天)叠加美元走强,本周WTI 和Brent 分别报61.0 美元/桶、63.8 美元/桶,分别下降4.0%和5.2%。我们分析未来博弈的重点依然是OPEC 减产的持续时间及力度,美国页岩油的成本下降空间及增产速度。原油再平衡不会一帆风顺,震荡中修复;看好油价温和上涨,全球迈入“中油价”时代。

氟化工及制冷剂:R22 和R134a 分别报价1.8 万元/吨、3.2 万元/吨,周涨幅达12.5%、14.3%。主要由于2017 年环保整治下,萤石供给减少,价格大幅提升,特别是2018 年2 月萤石开工率达历史低位(17%),叠加库存低位,而下游需求良好,导致整个产业链产品如无水氢氟酸、聚四氟乙烯、制冷剂全线上涨。考虑上游受“蓝天保卫战”影响,复工缓慢,而下游春节后迎来旺季,预计各产品价格坚挺。

复合肥:尿素报价2010 元/吨,复合肥(45%S)报价2050 元/吨,继续维持高位,考虑气头尿素装置复产(开工率34.1%),部分联产装置液氨转产尿素,供给增加,而即将到来的春耕行情,利好化肥板块。

近期推荐公司及主要观点
随着春节后下游复工,大部分化工品将迎来需求旺季(“两会”可能影响部分北方企业复工),叠加环保高压常态化,各地供给侧改革有从“量的去化”转向“量的优化”的发展趋势,我们预计各化工子板块龙头持续受益。

(1)染料行业:下游需求向好、环保趋严加速行业出清、下游库存低位叠加开工在即、产品有望量价齐升。重点推荐产业链配套齐全的浙江龙盛、闰土股份。

(2)炼油聚酯产业链:“炼油-PX-PTA-涤纶”各产品价格虽然由于季节因素会有波动,但各龙头行业持续扩产,行业集中度提高,进军大炼油,打造全产业链发展,有业绩、有增量、有空间,盈利中枢和稳定性持续提升。继续推荐四大金刚(桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份)以及低估值的中国石化。

(3)煤化工龙头(鲁西化工、华鲁恒升):鲁西化工形成了煤化工、氯碱、氟硅化工、化工新材料的循环产业链,构建了极高的园区及环保壁垒,叠加未来20万吨甲酸、10 万吨己内酰胺、13 万吨尼龙6、13.5 万吨PC 、36 万吨双氧水陆续投产,业绩有望持续增长;华鲁恒升受益于环保趋严、产品种类不断扩张、山东省新旧动能转换,18 年1-2 月公司主营产品醋酸、甲醇、DMF 价格同比大幅提升,Q1 业绩有望超预期。

(4)农化板块:农药板块供给收缩逻辑长期存在,行业集中度提高(扬农化工、利尔化学),化肥板块春耕行情来临(金正大、新洋丰)。

(5)由于部分龙头估值已提升,叠加春季躁动行情,成长板块可能迎来结构性行情,推荐飞凯材料,公司主业光纤涂料稳定增长;受益于国内液晶面板快速发展,液晶混晶业务持续放量;持续布局半导体封装业务,有望充分受益国内半导体发展浪潮。

本周金股组合
本周金股:华鲁恒升,桐昆股份,闰土股份,金正大、飞凯材料重点推荐公司:炼油聚酯产业链(中国石化、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份)、染料(浙江龙盛、闰土股份)、农药(扬农化工、利尔化学)、煤化工(鲁西化工、华鲁恒升)、复合肥(金正大、新洋丰)、电子化学品(飞凯材料、雅克科技)、环氧丙烷(滨化股份)、C3/C4 龙头(卫星石化、齐翔腾达)
风险提示:大宗商品价格持续下跌的风险。

□ .杨.伟./.柳.强./.张.波  .太.平.洋.证.券.股.份.有.限.公.司

(来源:网络整理)

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